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近期铝价走势回顾与原因分析
一、走势回顾：冲高回落后加速下行
2026 年 4 月以来，SMM A00 铝价整体呈现先扬后抑、6 月下旬加速下跌的格局。
阶段一（4 月上中旬）：高位震荡冲顶
受海外低库存与国内旺季补库预期支撑，铝价一度上探至年内高位，市场情绪偏多。
阶段二（4 月下旬至 6 月中旬）：高位回落、区间整理
旺季需求兑现不及预期、铝棒加工费走弱，价格自高点回落并转入区间震荡。
阶段三（6 月下旬起）：加速下行
宏观情绪转弱，叠加国内电解铝复产、进口窗口打开，供应边际宽松，价格加速下跌。
二、驱动因素拆解
供应：云南等地复产推进，运行产能回升；进口盈利窗口间歇性打开，补充国内供应。
成本：氧化铝价格回落带动电解铝完全成本下移，成本端支撑减弱。
需求：地产与光伏组件排产边际走弱，铝加工开工率季节性回落，去库放缓。
宏观：美元与海外利率预期反复，风险偏好回落，压制有色板块整体估值。
三、后市关注
重点关注国内社会库存拐点、氧化铝成本端变化，以及旺季（9—10 月）需求能否重新给出向上驱动。
来源：SMM 现货报价与基本面数据序列 · ai.smm.cn
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